技術(shù)創(chuàng)新疊加產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，TCL 中環(huán)于逆周期顯現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)

　　在技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及行業(yè)聯(lián)合“反內(nèi)卷”的多重因素作用下，處于逆周期中的光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)探尋市場(chǎng)底部，頭部企業(yè)中已有部分率先顯現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

　　4月26日，TCL中環(huán)（002129.SZ）年報(bào)披露，公司2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.19億元，歸母凈利潤(rùn)虧損98.18億元。虧損原因在于行業(yè)供需比持續(xù)失衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步降至現(xiàn)金成本以下；新能源電池組件業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)與規(guī)模不達(dá)預(yù)期；子公司的負(fù)向影響較大三個(gè)方面。

　　不過，仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，TCL中環(huán)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　2024年第四季度，公司在制造端表現(xiàn)顯著改善；2025年第一季度，公司凈利潤(rùn)環(huán)比改善47.9%，經(jīng)營(yíng)效果環(huán)比大幅優(yōu)化，企穩(wěn)信號(hào)更加清晰。

　　第一部分：夯實(shí)產(chǎn)品底座，行業(yè)地位愈加穩(wěn)固

　　機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存，行業(yè)下行周期，擁有深耕光伏產(chǎn)業(yè)豐厚積淀的TCL中環(huán)，扎實(shí)推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，市場(chǎng)地位持續(xù)鞏固。

　　根據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的《全國(guó)光伏制造行業(yè)運(yùn)行情況》，2024年，我國(guó)硅片產(chǎn)量達(dá)到753GW，同比增長(zhǎng)12.7%，出口量約60.9GW；TCL中環(huán)光伏硅片出貨約125.8GW，同比增長(zhǎng)10.5%，硅片整體市占率18.9%，持續(xù)保持行業(yè)第一。至2025年一季度，公司光伏材料業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)能升至200GW。

　　值得一提的是，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2024-2025）》，預(yù)計(jì)2025年210系列硅片市場(chǎng)占比在70%左右。

　　在五年前的在光能杯大會(huì)上，TCL中環(huán)就有過預(yù)言：“210產(chǎn)品將成為主流產(chǎn)品，占據(jù)最高市場(chǎng)份額。”截至一季度末，TCL中環(huán)210系列硅片累計(jì)出貨已超200GW，樹立起光伏行業(yè)發(fā)展歷程中的又一里程碑。集邦咨詢預(yù)計(jì)，到2025年，210系列硅片的市場(chǎng)占有率將攀升至60%，并在2029年突破90%，達(dá)到91.2%，引領(lǐng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。

　　光伏行業(yè)走出低谷的另一重機(jī)遇在于海外市場(chǎng)，TCL中環(huán)亦早早落子。

　　今年2月，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華預(yù)計(jì)，樂觀情況下，2025年全球光伏新增裝機(jī)同比增長(zhǎng)10%。國(guó)泰君安期貨相關(guān)研報(bào)稍顯保守，認(rèn)為2025年預(yù)計(jì)海外光伏新增裝機(jī)同比增速為5%，不過，海外非歐美印國(guó)家全球新增裝機(jī)同比增速有望保持在9%。特別是中東地區(qū)沙特、阿聯(lián)酋等國(guó)家，近年預(yù)計(jì)有多個(gè)光伏項(xiàng)目落地。

　　2024年，TCL中環(huán)與沙特公共投資基金（PIF）、Vision Industry合作共建20GW晶體晶片工廠，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司全球戰(zhàn)略布局，提升全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　以全球領(lǐng)先為牽引，TCL中環(huán)在2024年下半年加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)控盤，經(jīng)營(yíng)情況已逐步好轉(zhuǎn)。

　　第二部分：技術(shù)創(chuàng)新疊加產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特曾在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中提出“企業(yè)的本質(zhì)是創(chuàng)新”。強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力，正是TCL中環(huán)的另一重核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　2024年12月11日，TCL全球技術(shù)創(chuàng)新大會(huì)上，TCL中環(huán)推出了適用于智能光伏領(lǐng)域的大尺寸超薄硅片以及業(yè)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)完全去銀化的TOPCon銅柵線組件兩大創(chuàng)新技術(shù)成果。

　　此外，通過產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)線結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司組件品牌TCL Solar逐步形成了包含BC、TOPCon、疊瓦“三技術(shù)路線并行+全場(chǎng)景服務(wù)”的全價(jià)值定位組件產(chǎn)品布局，進(jìn)一步賦能終端市場(chǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

　　技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)與產(chǎn)業(yè)制造能力是硬幣的兩面。2024年，TCL中環(huán)圍繞N型電池、組件持續(xù)降低成本的目標(biāo)，公司不斷開展工藝方法、工藝步驟縮短、去貴金屬化等方向的研究工作，通過技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)制造環(huán)節(jié)降本增效成果顯著。

　　不僅于此，在整體產(chǎn)能過剩，博弈加劇，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從全成本競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流競(jìng)爭(zhēng)的局面下。通過動(dòng)態(tài)調(diào)整的產(chǎn)銷策略，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，TCL中環(huán)2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為28.39億元，保持為正，展現(xiàn)公司強(qiáng)韌運(yùn)營(yíng)能力。

　　第三部分：正視挑戰(zhàn)、斷臂求生，引領(lǐng)行業(yè)新格局

　　開篇提及，2024年第四季度，TCL中環(huán)業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。年報(bào)分析，2024年上半年，公司以高開工策略參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致庫(kù)存積累，給公司經(jīng)營(yíng)帶來減值壓力。

　　在此情況下，公司亦積極應(yīng)對(duì)，作出多項(xiàng)戰(zhàn)略調(diào)整，為公司重回穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)打下了基礎(chǔ)。

　　一方面，壯士斷腕、斷臂求生。

　　2024年11月30日，TCL中環(huán)主動(dòng)暫緩了太陽(yáng)能高效電池產(chǎn)能項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而將更多精力轉(zhuǎn)向優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善海外業(yè)務(wù)布局，積極推進(jìn)組織變革、業(yè)務(wù)變革、管理優(yōu)化等相關(guān)工作，從自身做起，進(jìn)一步助力行業(yè)“減少內(nèi)卷”，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　另一方面，主導(dǎo)行業(yè)自律行動(dòng)，體現(xiàn)龍頭企業(yè)擔(dān)當(dāng)。

　　為了引導(dǎo)光伏行業(yè)的健康發(fā)展，10月14日，CPIA舉行了防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專題座談會(huì)，協(xié)會(huì)呼吁制造企業(yè)切實(shí)踐行中共中央政治局會(huì)議“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)”的要求。

　　不久后的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，TCL中環(huán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司針對(duì)硅片環(huán)節(jié)已與協(xié)會(huì)、大中小型企業(yè)等行業(yè)參與者進(jìn)行過多次溝通。通過在產(chǎn)能限制、價(jià)格約束等方面的積極討論，已找到了一些方法和方向。

　　另在2024年三季度，TCL中環(huán)在價(jià)格、稼動(dòng)率與產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面都進(jìn)行了策略調(diào)整。當(dāng)期公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，惡性競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)行業(yè)經(jīng)營(yíng)造成巨大壓力，內(nèi)部已適當(dāng)調(diào)整稼動(dòng)率，保證庫(kù)存處于合理水平，優(yōu)化硅片環(huán)節(jié)供需環(huán)境，恢復(fù)行業(yè)秩序，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。

　　第四部分：行業(yè)回暖，TCL中環(huán)護(hù)城河深厚

　　經(jīng)歷2024年的低谷期后，2025年光伏行業(yè)開始出現(xiàn)回暖跡象。

　　政策層面，國(guó)家能源局印發(fā)的《2025年能源工作指導(dǎo)意見》將非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比目標(biāo)提高至 60%左右，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重目標(biāo)提高到20%左右。同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委和能源局印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，要求自2025年6月1日起，新增并網(wǎng)的新能源發(fā)電量均通過市場(chǎng)競(jìng)價(jià)形成，供應(yīng)鏈產(chǎn)品價(jià)格相比去年有所回升。

　　另?yè)?jù)聯(lián)合資信研究報(bào)告分析，預(yù)計(jì)2025年在光伏制造行業(yè)規(guī)范和自律條約的約束下，光伏制造端落后和低效產(chǎn)能將持續(xù)淘汰，光伏產(chǎn)業(yè)供需格局或?qū)⒌玫礁纳�，行業(yè)逐步進(jìn)入良性發(fā)展階段，供應(yīng)鏈價(jià)格將逐步回歸理性。

　　上文提及，作為行業(yè)龍頭企業(yè)，TCL中環(huán)擁有市場(chǎng)知名度、技術(shù)、產(chǎn)能、成本、全球化布局多重優(yōu)勢(shì)，行業(yè)復(fù)蘇之際，有望最先享受價(jià)值修復(fù)紅利。

　　TCL中環(huán)在年報(bào)中表示，公司將繼續(xù)把握發(fā)展機(jī)遇、積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，以全球領(lǐng)先為牽引，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)控盤，公司管理層有信心在本年度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　市場(chǎng)形勢(shì)風(fēng)云變幻，國(guó)內(nèi)外挑戰(zhàn)客觀存在。這既需要各企業(yè)練好“內(nèi)功”，以技術(shù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略布局等多層次競(jìng)爭(zhēng)力穿越周期；又需要諸如TCL中環(huán)等頭部企業(yè)，主動(dòng)引領(lǐng)，共同破除內(nèi)卷困境，助力行業(yè)健康發(fā)展。